Američki izbori sigurno će utjecati na tržišta dionica i državne obveznice. Ovdje je detaljan pregled mogućih reakcija ovih financijskih instrumenata pod različitim ishodima.
Tržišta su se pripremala za predsjedničke izbore u SAD-u tijekom cijelog mjeseca, uz rastuću neizvjesnost koja stvara značajnu volatilnost.
Bliska utrka između Trumpa i Harrisa navela je ulagače da se preusmjere na sigurnu imovinu i zaštite svoje rizike. Međutim, ni “Trump Trade” ni “Harris Trade” ne nude zajamčenu sigurnu strategiju, budući da će u konačnici provedba politike nakon izbora oblikovati tržišne trendove.
Neposredna reakcija tržišta može biti preokret kada se objavi odlučujući rezultat.
Michael Brown, viši istraživački strateg u Pepperstoneu London, primijetio je da bi “najveća zamena za rizik, bez obzira tko na kraju pobijedi, bila sigurnost rezultata”.
Dodao je: “Tržišta neprestano žude za sigurnošću, koju bi takav rezultat pružio, i omogućila onima koji su se zaštitili od rizika vezanog uz izbore da opuste te pozicije i ponovno uđu u borbu.”
Tržišta dionica vjerojatno će se oporaviti od rasprodaje
Očekuje se da će globalna tržišta dionica doživjeti povećanu volatilnost tijekom sati glasanja 5. studenoga, potencijalno slično reakcijama viđenim tijekom referenduma o Brexitu i američkih izbora 2016. Na posljednjim američkim izborima, tržišta su se rasprodala prije izbornog dana, ali su se oporavila kako je Trump dao njegov pobjednički govor.
Povijest se ne mora nužno ponavljati, ali nedavni pokreti pokazuju sličnosti.
Indeks volatilnosti CBOE, standardna mjera za zaštitu od rizika, porastao je za 35% u listopadu zbog viših premija rizika.
Glavne globalne referentne vrijednosti, kao što su S&P 500, Euro Stoxx 600 i ASX 200, bile su u padu, a svaka je pala između 2% i 3% u posljednja dva tjedna zbog raspoloženja prema riziku.
Brown je dodao da tržišta predviđaju raspon volatilnosti između 2% i 3% za ove indekse tijekom sljedećih pet dana trgovanja. To bi moglo značiti da bi tržišta dionica mogla oporaviti gubitke sljedeći tjedan ako ne bude ponovnog brojanja ili bilo kakvih događaja koji produljuju neizvjesnost.
Dugoročno, dionice bi se mogle suočiti s pritiskom pod Trumpovim predsjedanjem ako se njegove politike, poput nametanja carina, provedu.
Na primjer, globalna su tržišta doživjela nagli pad tijekom američko-kineskog trgovinskog rata 2018., a preokret je uslijedio tek nakon što je Federalna rezerva nastavila sa smanjenjem stopa 2019.
Od rujna, Fed je već započeo sa smanjenjem kamatnih stopa i vjerojatno će to nastaviti činiti u prosincu, potencijalno podupirući bikovski trend dionica.
Međutim, pobjeda Trumpa mogla bi unijeti veću volatilnost tržišta u sljedeće dvije godine, dok bi pobjeda Harrisa mogla pružiti stabilnije ekonomske izglede, omogućujući tržištima da prirodno prate ekonomske sile.
Medvjeđi trend kod obveznica mogao bi se nastaviti
Državne obveznice SAD-a doživjele su oštru rasprodaju u listopadu zbog dva glavna čimbenika.
Prvo, rujanski podaci o zapošljavanju pokazali su da je tržište rada u SAD-u bilo otpornije od predviđenog. Nakon značajnog smanjenja stope od strane Fed-a u rujnu, cijene obveznica su u početku porasle kako su prinosi pali, budući da se prinosi i cijene obveznica kreću obrnuto.
Međutim, tržište je od tada prilagodilo svoje izglede u vezi s rezovima Fed-a, očekujući postupniji pristup, što je povećalo prinose i dovelo do rasprodaje obveznica.
Drugo, “Trumpova trgovina” odigrala je glavnu ulogu u podizanju prinosa američkih državnih obveznica, jer se očekuje da će njegova politika povećati inflaciju, potičući Fed da uspori daljnje smanjenje stopa. Prinosi na obveznice, posebno na kratkoročne obveznice, često impliciraju očekivanja tržišta za kretanje kamatnih stopa.
Trumpova pobjeda mogla bi pojačati rasprodaje jer bi njegova politika vjerojatno povećala proračunski deficit i povećala inflacijski pritisak, prisiljavajući Fed da obuzda tempo smanjenja kamatnih stopa.
Harrisovo predsjedništvo ne bi nužno proizvelo suprotan učinak na tržištu obveznica, budući da će njena politika također vjerojatno povećati državni dug i deficite, iako možda u manjoj mjeri.
Najuravnoteženiji ishod za obveznice mogao bi biti podijeljeni Kongres, koji bi mogao ograničiti pretjeranu državnu potrošnju i ublažiti inflacijske pritiske.
